El Banco Central tomó 5 medidas con impacto en el sistema financiero, que modifica distintos aspectos vinculados al dólar, las reservas internacionales, las importaciones y las tasas de interés. Estas son:

• Flexibilización del acceso al MLC para las micro, pequeñas y medianas empresas (Mipymes): las empresas que califiquen dentro del segmento MiPyME tendrán la posibilidad de pagar sus importaciones de bienes en un plazo de 30 días. La medida alcanza a todas las importaciones con despacho aduanero a partir del 15 de abril que previamente tenían plazo de pago en cuotas a 30, 60, 90 y 120 días.
• Flexibilización del acceso al MLC para anticipos sobre bienes de capital para las Mipymes: para el caso particular de importaciones de bienes de capital, las empresas de este segmento podrán pagar en forma anticipada hasta un 20% del valor del bien a importar.
• Reducción de la tasa de política monetaria: la tasa de interés de los pases pasivos se fija en 70% TNA.
• Normalización de la gestión de liquidez por vía de encajes: a partir del 15 de abril, se modifica el encaje sobre los saldos en cuentas a la vista remuneradas de fondos comunes de inversión de money market, pasando de 0% a 10%. Esta medida avanza en la dirección de normalizar el tratamiento regulatorio prudencial de cuentas de naturaleza similar.
• Desactivación del swap con el Banco Internacional de Pagos (BIS, por sus siglas en inglés): en el marco del saneamiento del balance del BCRA y el sinceramiento de las variables económicas, el BCRA completó la cancelación de los desembolsos recibidos bajo su Acuerdo de Facilidad Crediticia con el BIS. De esta manera, las reservas brutas del BCRA ya no incluyen el monto de esta facilidad como tampoco sus pasivos en moneda extranjera, sin afectación a la posición neta de reservas. Tampoco se afecta la posición de liquidez del BCRA ya que la facilidad contratada operaba bajo la característica de indisponibilidad. La medida producirá un ahorro al BCRA de más de USD 10 millones anuales. El BCRA podrá recurrir a futuro a pactar líneas de swap con el BIS en la medida que resulte de su conveniencia.

En el comunicado oficial, el BCRA explicó los motivos que llevaron a tomar las medidas:

FACTORES DE EQUILIBRIO MONETARIO

La trayectoria descendente de la inflación minorista. Tras la corrección inicial de precios relativos en diciembre 2023 se observa una pronunciada desaceleración de la inflación, a pesar del fuerte arrastre estadístico que acarrea la inflación en sus promedios mensuales. Los relevamientos de precios de mayor frecuencia han resultado útiles para apreciar la dinámica mensual punta a punta. En los meses que se avecinan tomarán mayor relevancia en el diagnóstico de la trayectoria de la inflación las mediciones de inflación subyacente o núcleo, en vista de los ajustes de tarifas reguladas de servicios públicos anunciados.

La moderación, en términos reales, de la emisión monetaria y la consecuente mejora del balance del Banco Central. Desde el 10 de diciembre, la base monetaria y la base monetaria amplia (incluyendo pasivos remunerados en pesos) se han reducido a un ritmo de 10,5% y 5,8% promedio por mes, respectivamente, en términos reales. La contribución de este ancla monetaria a la desaceleración de la inflación ha sido posible a partir de la resolución inmediata de dos grandes desequilibrios macroeconómicos acumulados:

• Primero, la eliminación de la monetización proveniente del déficit fiscal que, en 2023, mediante fuentes directas e indirectas, escaló a 5% del Producto Interno Bruto (PIB). De hecho, desde el 10 de diciembre el efecto monetario de la política fiscal ha sido opuesto y virtuoso, reduciendo la cantidad de pesos en circulación en alrededor de $0,8 billones. De esta manera, se avanza por delante de la meta de financiamiento neto acumulado igual a cero para el año 2024, acordado en el memorando de políticas económicas y financieras con el FMI.
• Segundo, la amplia aceptación voluntaria de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL) que, al operar como un swap cambiario, redujeron fuertemente la tenencia indeseada de pesos y la potencial demanda de moneda extranjera en el corto plazo. Las colocaciones de BOPREAL por aproximadamente USD 8 mil millones proveen acceso diferido a moneda extranjera, de manera previsible a través del Mercado Libre de Cambios (MLC). La cuenta de deudas de importadores alcanzó un récord histórico de USD 58 mil millones hacia fines de 2023, debido a un manejo inconsistente y discrecional de la política cambiaria y de comercio exterior. De esta manera se ha podido responder a la demanda pendiente de moneda extranjera sin comprometer la estabilidad macroeconómica.

FACTORES DE EQUILIBRIO CAMBIARIO

La acumulación sostenida de reservas internacionales. A partir del 10 de diciembre de 2023 el BCRA ha podido comprar sostenidamente en el MLC, revirtiendo la tendencia previa del 2023 en el cual las reservas internacionales netas cayeron USD 23,4 mil millones. Estas compras contribuyen a una acumulación de reservas internacionales netas de USD 8,7 mil millones al cierre del primer trimestre de 2023 (metodología metas del FMI) desde esa fecha.

La estabilidad de la brecha entre la cotización oficial del dólar y las cotizaciones paralelas y la corrección a la baja en la cotización de contratos de dólar a futuro sobre el tipo de cambio oficial. La brecha de tipo de cambio ha bajado fuertemente, tanto desde su pico pre-10 de diciembre 2023 de alrededor del 200%, como pos-10 de diciembre 2023 de 60%. Hoy la brecha entre el tipo de cambio paralelo y el tipo de cambio oficial efectivo para los importadores se encuentra por debajo del 5%, reduciendo fuertemente la incertidumbre cambiaria y su incidencia en las expectativas de inflación. Adicionalmente, la baja volatilidad observada en las diferentes mediciones de brecha ha contribuido al anclaje de las expectativas nominales. Por último, los contratos de futuros del dólar (Rofex) han mostrado caídas sistemáticas y contundentes, indicando un aumento fuerte de confianza en la consistencia del marco de las políticas macroeconómicas vigentes.

Fuente: Ambito

La Universidad Tecnológica Nacional (UTN) a través de su Centro Tecnológico de Transporte, Tránsito y Seguridad Vial (C3T), dio a conocer la evolución del Índice de Costos Logísticos Nacionales elaborado para la Cámara Empresaria de Operadores Logísticos (CEDOL), correspondiente al mes de marzo 2024.

Durante este mes tuvo incidencia el primer tramo de las paritarias del mes de febrero 2024 (25% sobre los salarios de febrero), así como un incremento en dos puntos porcentuales en el adicional de rama logística.

También hubo aumentos en telecomunicaciones (24,71%), seguridad de edificios (29,59%), pallets (9,61%) y alquileres (2,86%), que afectaron a las operaciones de almacenamiento.

En el caso del índice con transporte, además de la mano de obra, impactaron las subas de combustible (7,31%), lubricantes (3,50%), reparaciones (5,96%), seguros (1,06%), gastos generales (18,06%) y peajes (5,27%), mientras que bajaron: costo financiero (-18,61%), neumáticos (-3,21%) y material rodante (-1,62%), lo cual moderó fuertemente el impacto de los incrementos en el índice general.

Incrementos del combustible y mano de obra durante el mes de abril

El incremento del combustible en los primeros días del mes de abril, del orden del 4%, así como el aumento salarial pautado para este mes (20% sobre los valores de febrero), motivaron la elaboración de una proyección de impacto para el mes en curso por parte del Departamento Técnico de CEDOL. De esta forma, los valores proyectados para el mes de marzo 2024 son:

Fuente: Equipamiento y Servicios

Tal cual lo indican los economistas del Centro de Estudios Tributarios (CET) de la Universidad Austral, el sistema tributario argentino presenta inconsistencias de todo tipo. Se han prometido rebajas de impuestos que al final resultan ser temporarias y por el contrario, se aplican tributos que deberían ser transitorios y al final permanecen. Algo de ello pasó en 2023 entre las Ganancias y gravámenes distorsivos para la actividad económica como el impuesto PAÍS.

El primero de ellos, considerado uno de los pilares del sistema junto al IVA porque se cobra en todo el país y se reparte con las provincias, cayó al tercer lugar en importancia recaudatoria si se toma solo el sistema que depende de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP). Esa es la novedad del año pasado, porque se trata de un gravamen que siempre estuvo en segundo lugar. Si se toma el consolidado nacional cayó al cuarto, según datos del CET.

“Más allá de algunos intentos de reducir la presión tributaria, la experiencia de nuestro país marca que, mayormente, las reducciones de impuestos se han prometido permanentes y han sido temporales, mientras que las subas de la presión tributaria que se explicaban temporales, han sido siempre permanentes”, señala el estudio del CET.

Sólo 8 impuestos explicaron en 2023 el 94% de la recaudación consolidada nacional que incluye a las provincias. En orden decreciente son IVA, Aportes y Contribuciones a la la Seguridad Social, Ingresos Brutos provinciales, Ganancias, Débitos y Créditos Bancarios, PAÍS, Retenciones a las exportaciones y Bienes Personales.

La discusión sobre las prometidas rebajas vienen a cuento respecto del Impuesto a las Ganancias, que en 2023 fue prácticamente eliminado para los empleados y que ahora el gobierno discute con los gobernadores su restitución debido al fuerte deterioro que provocó en las cuentas del Estado.

El CET estima que la recaudación del Impuesto a las Ganancias explicó el 15,6% de los ingresos del fisco del año pasado, mientras que los tributos a la Seguridad Social pasaron a ser el 18,2%, al igual que Ingresos Brutos provinciales.

El reporte plantea que “pese a la circunstancial baja de la presión tributaria con que culminó el gobierno de Alberto Fernández, los investigadores observan un patrón elevado”. “En los últimos 14 años no se registraron cambios significativos que condujeran a dotar de mayor progresividad al sistema tributario, sino más bien modificaciones coyunturales con un fin recaudatorio”, señala el estudio.

Por caso, uno de los impuestos nacidos supuestamente de manera coyuntural, para desalentar a la que la gente comprara dólares oficiales, el Impuesto PAIS, pasó a representar el 0,8% del PBI en recaudación en 2023, del mismo modo que las retenciones a las exportaciones cayeron del 2,% al 0,8% por efecto de la sequía.

El impuesto Para una Argentina Inclusiva y Solidaria registró un crecimiento real, descontado el efecto de la inflación del 324% en año pasado, comparado con el 2022. Si el gobierno pretende unificar los diferentes mercados de dólar y levantar las restricciones, van a tener que reemplazarlo con los que se pueda generar con la restitución de Ganancias. Claro está que el Impuesto PAÍS no se coparticipa, mientras que Ganancias solo le quedaría al fisco nacional el 44%.

De acuerdo con el CET, desde la salida de la crisis del 2001 y hasta la actualidad la presión tributaria argentina “se posicionó en niveles de 25% a 30% mientras que los emergentes nunca superaron el 23%”.

El gobierno de Alberto Fernández terminó con una leve caída que no fue producto de una circunstancia positiva, al tener en cuenta que la presión tributaria de un país se define como una relación entre recaudación y PBI. “Pese a la tendencia alcista mantenida hasta el 2022, la falta de liquidación de exportaciones y el cambio en el impuesto a las Ganancias previo a las elecciones modificaron el sentido de la presión tributaria en el último año de gobierno”, explica el CET.

Deficiencia recaudatoria

Otro elemento que juega en contra del sistema es la eficiencia para recaudar a menor costo. En eso los organismos fiscales están detrás de otros países..

“De acuerdo con los datos de la International Survey on Revenue Administration (ISORA), Argentina es el tercer país con mayor costo de la región con un 1,1% como porcentaje de la recaudación neta y se ubica por encima del promedio de Latinoamérica, que arroja 0,78%”. dice el reporte.

El trabajo indica que “el índice de performance del sistema tributario sigue mostrando que Argentina solo logra parcialmente los objetivos de suficiencia y eficiencia, con una puntuación alrededor de 4 puntos sobre 10”.

“Si bien la complejidad tributaria y la elevada carga impositiva resultan muy relevantes, también el marcado y sostenido déficit fiscal de nuestro país es uno de los principales factores de esta performance negativa”. dice el trabajo.

Fuente: Ambito