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Mercado de Capitales

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Macri: «necesitamos tener un mercado de capitales de nivel internacional»

El Presidente Mauricio Macri participó de las celebraciones por el 162 aniversario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires donde aseguró que el país tiene la “necesidad de volver a tener un mercado de capitales de nivel internacional”.

Durante el acto, el mandatario se lamentó que, según indicó, “sólo el 1% de los argentinos ahorran en esta institución”. En ese sentido, sostuvo que se debe a las “inestabilidades del pasado y la imprevisibilidad». «Todo eso es lo que tenemos que alejar”, agregó.

La visita de Macri tuvo como trasfondo la pendiente aprobación por parte de la Comisión Nacional de Valores de B&MA, el mercado que fusionará a la Bolsa y Mercados Argentinos.

Al respecto, consideró que se trata de una «gran herramienta federal», pero evitó profundizar respecto a una posible decisión de la CNV.

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Cablevisión sale al mercado de capitales en la búsqueda de dinero fresco

Tras los cambios en las leyes que regulan los mercados de telecomunicaciones y de medios, y de haber logrado el aval del nuevo gobierno para operar Nextel, el Grupo Clarín sale a buscar fondos frescos en los mercados de capitales para financiar un agresivo proceso de expansión de Cablevisión. Su controlada, considerada la principal operadora de televisión por cable del país, amplió un plan de emisión de obligaciones negociables (ON) por u$s 500 millones que ya había sido aprobado por directorio en 2014. Ahora lo llevó hasta los u$s 1000 millones, dinero que cuando la empresa que dirige Carlos Moltini obtenga lo volcará en parte a reformular su deuda y al proceso de inversiones que, entre otros aspectos, contempla el desarrollo del negocio de la telefonía móvil a través de Nextel.
La semana pasada, una asamblea de accionistas autorizó al directorio de Cablevisión a lanzar un programa global de emisión de obligaciones negociables simples y no convertibles en acciones) por un valor nominal de hasta u$s 1000 millones «en cualquier momento».  El plazo del programa es de cinco años, contados desde la fecha de autorización de la Comisión Nacional de Valores (CNV). Además, las ON podrán ser emitidas en cualquier moneda, y tendrán plazos de amortización que no serán inferiores a siete días desde la fecha de emisión respectiva o el plazo menor requerido por las normas de la CNV.
Según lo publica El Cronista, gran parte de los fondos irán a financiar el cambio de modelo comercial que Cablevisión tiene ideado para Nextel, con la cual buscará competir en el negocio de la telefonía celular con Telefónica, Telecom y América Móvil. Si bien su desembarco en la ex empresa de NII Holdings fue aprobado por el Ente Nacional de Comunicaciones (Enacom) a principios de año, el organismo todavía no dispuso la forma en la cual le otorgará el espectro necesario para poder llevar adelante su ingreso en el segmento de la tecnología 4G. En este sentido, fuentes cercanas a Cablevisión admiten tener fuertes planes de inversión para Nextel. Pero los supeditan a que el Estado le adjudique las bandas.
«Sin espectro no hay plan de inversiones posibles», dicen las fuentes. En este sentido, se debe recordar que Nextel quedó afuera de la licitación que el anterior gobierno kirchnerista llevó a cabo en septiembre de 2014 y que repartió el espectro entre Movistar, Claro y Personal, y el entregó al grupo Vila-Manzano, a través de su controlada Arlink, una porción del espectro con uso de las bandas de 15 años.
Sin embargo, luego se lo quitó, lo cual generó una disputa legal que aún se mantiene pendiente ya que las nuevas autoridades del sector siguen sin definir si Argentina tendrá un cuarto operador ‘entrante’ en el mercado de las telecomunicaciones.
 

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Grupo Roggio sale a buscar fondos al mercado de capitales

El directorio del holding cordobés autorizó el lanzamiento de un programa de Obligaciones Negociables (ON) por un monto mínimo de $ 50 millones, ampliable hasta $ 150 millones. De este modo, el grupo sigue los pasos de la familia Pérez Companc, que lanzó ON para su controlada alimenticia Molinos; o la familia Pagani para Arcor. También hizo lo mismo el grupo que orientan los Bulgheroni, para Axion.
Según consta en el acta 5432 de la reunión de directorio llevada a cabo el 17 de julio pasado y en la cual se aprobó la emisión de estos títulos, la decisión tiene que ver con aprovechar “la actual situación de los mercados de deuda”y atender al estado actual de los negocios de la sociedad y de las perspectivas futuras, consigna El Cronista.
Por lo menos así lo explicó Graciela Roggio, presidenta de Benito Roggio e Hijos, quien impulsó la conveniencia de ofrecer al mercado una tercera emisión de ON que podrá ser integrada en efectivo mediante el pago en pesos, como así también en especie mediante la entrega en pago de las obligaciones negociables emitidas y en circulación bajo el programa global del holding por hasta $ 500 millones.
Con el aval del resto de los directores, la sociedad lanzó la Clase 3 de las ON, que calificarán como obligaciones negociables simples (no convertibles en acciones) y serán colocadas en el país. Tendrán garantía común, sin garantía de terceros, no subordinadas. Y la fecha de emisión y liquidación tendrá lugar dentro de los tres días hábiles bursátiles posteriores a la finalización del período de licitación pública. En cuanto al período de vencimiento, será el día en que se cumplan 18 meses contados desde la fecha de emisión y liquidación o el día hábil inmediato posterior si dicha fecha no fuese un día hábil.

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Naranja no descansa: ya busca $ 400 millones más en ON

Tarjeta Naranja parece que no se toma vacaciones. Es que, en las últimas horas, recibió la aprobación por parte de la Comisión Nacional de Valores (CNV) para salir a buscar nuevamente fondos en el mercado de capitales, a través de Obligaciones Negociables.
Según la información cargada en la plataforma on line de dicho organismo, Naranja mantendrá el método utilizado durante sus últimas emisiones: dividirlas en dos Series, una con vencimiento a 270 días y la otra, a dos años.
En este caso, se trata de la Clase XXVIII de ON y las series saldrán a buscar un valor de referencia de $ 80 millones, aunque el máximo que podrán tomar ambas en conjunto serán $ 400 millones.
Esta emisión se enmarca dentro del programa global que la firma tiene en marcha por hasta US$ 650 millones.
Sólo en el último año, Naranja colocó más de $ 1.000 millones en cuatro clases: la XXIV por $ 207,3 millones en febrero, la XXV por $ 250 millones en abril, la XXVI por $ 300 millones en julio y la XXVII por $ 323 millones en octubre último.
Los detalles
Las ON Serie I vencerán a los 270 días computados de la fecha de emisión. Las Serie II se amortizarán en tres pagos a los 18, 21 y 24 meses de su lanzamiento.
En el primer caso, la tasa de interés será fija conforme al resultado que surja de la subasta pública. En cuanto a los títulos de plazo más largo devengarán una tasa variable igual a la Tasa de Referencia (Badlar o la que la sustituya) más el margen de corte que se establezca en el período de licitación.

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Otra pyme cordobesa debuta en el mercado de capitales

Bruno Tesan agronegocios es una firma oriunda de la localidad de La Puerta (departamento Río Primero) especializada en servicios para el sector agropecuario y que, en breve, se sumará al amplio listado de empresas cordobesas que participan del mercado de capitales.
La novedad se conoció luego de que la sociedad publicara en el Boletín Oficial la decisión del directorio de emitir su primera serie de Obligaciones Negociables (ON) por un monto de hasta $ 15 millones.
Según el acta oficial, estos instrumentos vencerán en diciembre de 2016 y devengarán una tasa de interés variable equivalente a la Badlar más 500 puntos básicos, con un mínimo del 20% y un tope del 32% anual.
“Los intereses serán pagaderos el: 10 de diciembre de 2014, 10 de marzo de 2015, 10 de junio de 2015, 10 de septiembre de 2015, 10 de diciembre de 2015, 10 de marzo de 2016, 10 de junio de 2016, 10 de septiembre de 2016, 10 de diciembre de 2016, por período vencido por medio de Caja de Valores S.A”, informa Bruno Tesan en el Boletín.
En tanto, “la amortización de capital se efectuará en las siguientes fechas y por los siguientes porcentajes: 10 de Junio 2015, 35%; 10 de diciembre de 2015, 15%; 10 de junio de 2016, 35%; y 10 diciembre de 2016, 15%”.
La compañía también comunica que estas ON “han sido Calificadas ‘A-‘ por Evaluadora Latinoamericana SA”, una nota que “corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos
y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía”.

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Bernardo: “Es necesario aunar los capitales en una única Bolsa”

Mariano Bernardo, consultor de EquityResearchDesk, fue uno de los disertantes del IV Congreso de Mercado de Valores, organizado por IAEF. El especialista habló de la realidad del mercado de capitales de Argentina y lo comparó con otros mercados en desarrollo que lograron grandes crecimientos en estos últimos años.

“En el mercado de capitales de Argentina no se han hecho los cambios necesarios aún. El market share viene cayendo y no tiene que ver con el cepo del dólar, esto ocurre desde hace mucho más de dos años” aseguró Bernardo. Según dijo, es necesario “repatriar el mercado de capitales”.

Según explicó el consultor “tenemos que seguir el ejemplo de Brasil, México, Canadá o Rusia que fueron mercados exitosos. Es necesario crear una bolsa insignia que represente el mercado de capitales de todo el país”.

Bernardo aseguró que las ventajas de unificar el mercado de capitales serían variadas. “Permitirá consolidar una red de capitales, facilitaría la vida a los inversores quienes deberían concentrarse sólo en una Bolsa, unificaríamos la liquidez y se podrían compartir inversores”, sostuvo.

Además, habló a favor de la desmutualización, que implica transformar un mercado accionario en una organización lucrativa, con acciones que pueden ser propiedad de los miembros, las instituciones financieras y el público en general. Al respecto Bernardo dijo: “Permite crecimientos muy grandes, inclusive en momentos de crisis y en poco tiempo, ya que permite fusiones y asociaciones que llevarán a una mayor eficiencia”.

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El IAEF organiza congreso sobre Mercado de capitales

El miércoles 28 de agosto, el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) organizará en Córdoba el IV Congreso Mercado de Capitales. El evento es organizado en el marco del 30º aniversario de la filial local de IAEF.

El programa incluirá la presencia del presidente de la Comisión Nacional de Valores, Alejandro Vanoli, Héctor Marín, presidente del Mercado de Valores de Córdoba y Roberto Costa Bourdieu, gerente General de Acindar Pyme.

Para el cierre, están previstas las disertaciones de Daniel Marx (“Análisis de mercados regionales”) y Claudio Zuchovicki (“Análisis de Mercado Global).

El evento es patrocinado por el Banco de Valores y auspiciado por Acindar Pyme, Bancor, ICDA, Fiat, La Segunda, Totvs, Deloitte, Becerra Bursátil, EMI, Bolsa de Comercio, Stoler y la Sociedad de Acopiadores de Granos de la Provincia de Córdoba.

El costo del arancel para participar del congreso es de $ 160 para no socios; $ 120 para socios invitados; $ 100 para socios del MVC, Bolsa de Valores y docentes; y sin cargo para socios. Más información: al (0351) 568-4100 / 568-4101. E-mail: iaefcordoba@iaef.org.ar

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“En dos años vamos a ver muchas fusiones y adquisiciones”

Por José del Franco / @josedelfranco

-¿Cuál es el motivo de su visita a Córdoba?
-Empezamos a armar eventos con cronogramas en todas las provincias. El primero lo desarrollamos en Córdoba. Son presentaciones ligadas al mercado financiero, la situación económica, qué está pasando y qué creemos que puede pasar.

-¿Van a darle continuidad a estos encuentros?
-Los clientes nos sugieren que le demos continuidad. La idea es que en función de la escala que tiene Córdoba, vengamos unas cuatro veces por año.

-¿Qué análisis hace de la realidad económico-financiera del país?
-Durante los últimos meses, la situación se ha tornado más compleja. Si uno mira una foto estática, los números arrojan una situación de solvencia a todo nivel. Por ejemplo, en reservas la foto es buena. En cuanto a crecimiento también. Quizás en cuento a la actividad esté un poco más relegada. Lo que cambió un poco es la película.

-¿Y se sabe cómo es el final de esta película?
-El gobierno después de las elecciones va a tener que implementar acción y corregir los desvíos que se hayan producido en este tiempo. Seguro es que no va a seguir sin hacer nada. Por lo tanto, creo que tocando tres o cuatro variables, se podría generar un shock de confianza y darle un impulso a la economía y a la actividad.

-¿Cuáles son esas tres o cuatro variables que generarían un shock positivo?
-Argentina necesita acceder al mercado internacional de capitales. Es necesario para obras de infraestructura importantes. Si Argentina resolviese el tema de holdouts y la discusión del Club de París, caería el Riesgo País, empezarían a ingresar divisas y se descomprimiría la situación cambiaría.

-Con este contexto, ¿se podrán ver fusiones y adquisiciones?
-Por un año electoral todas esas decisiones se relegan un poco hasta tener más claridad. El vendedor espera para convalidar precios. El mediano plazo vamos a tener mucho movimiento de fusiones y adquisiciones que es lo que está pasando en el corredor andino. Empresas del mismo país y crossborder. Dos a tres años.

-¿Qué consejos le daría hoy a un inversor local chico y mediano?
-Las recomendaciones de inversión y emisión son variadas. No hay algo estándar para todos. Sería poco serio recomendar algo único. Todas las personas tienen distintos móviles para realizar inversiones, y en función de eso se busca la mejor alternativa. Hay infinidad de posibilidades. Bonos corporativos internacionales, argentinos, latinoamericanos, acciones globales de distintos países. Muchas alternativas.

-Hace unas semanas usted declaró que el cepo al dólar había sido útil. ¿Sigue opinando lo mismo?
-Fue útil porque se necesitaba de una acción para frenar el drenaje de reservas. Sirvió para paliar el problema. Hoy hay que pensar en resolver el problema de fondo que generó. Hay muchas alternativas para solucionar eso, no sólo devaluando. 

-¿Cómo ve la reforma del mercado de capitales?
-Creemos que el espíritu fue reformar una ley de más de 50 años. Quizás el artículo 20 hizo que no sea tan bienvenida como pudo haber sido. Es el único artículo que puede ser innecesario haberlo puesto. Todo el resto es positivo porque los mercados en 10 años mutan bastante y teníamos una ley de 50 años que había quedado obsoleta. Ahora, va a ser importante la manera en la que la CNV realiza su reglamentación. Eso es tan importante como la ley propiamente dicha.

-¿Cuáles son los próximos proyectos de Puente?
-Desde hace dos años estamos en un proceso de regionalizar la operación. Ese es el plan. Armamos en Panamá un hub para Caribe y Centroamérica con muy buenos resultados. Estamos en Uruguay, y en el medio de un diu dilligence con Perú con el que ingresaríamos al corredor Andino. Así podríamos enfocarnos en Chile y Colombia también. Sin dudas, Brasil es último desafío de esa expansión regional.

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