Se acerca el fin de la primera etapa del blanqueo, que había sido extendida por un mes hasta este 31 de octubre -y este jueves fue prorrogada nuevamente hasta el 8 de noviembre-, por lo cual es momento de balances en la city. La mirada de los analistas es, en general, positiva, ya que entraron al sistema financiero unos u$s18.000 millones gracias al régimen de exteriorización de activos.

Así, los depósitos de los bancos en dólares ya superan el máximo nominal que habían alcanzado el 12 de agosto de 2019, que fue de u$s32.492 millones, hoy, ya tocan los u$s33.333 millones (subieron el martes u$s841 millones, último dato oficial), y es el nivel más alto desde febrero de 2002, antes de que se abriera el «corralito». El mercado ahora analiza cómo impacta la primera etapa en las variables financieras y proyecta cómo seguirá el proceso.

Sin dudas, el blanqueo fue clave en el proceso de incremento de depósitos en dólares en los bancos dado que, previo a la reglamentación de este régimen de exteriorización de activos, al 14 de agosto, había unos u$s18.600 millones. Los números reflejan que a este régimen de regularización de activos le va incluso mejor que el del gobierno de Mauricio Macri, al menos en materia de ingreso de billetes (hay que ver cómo terminan los números totales), y por eso significó un fuerte impulso para las reservas del Banco Central (BCRA).

Es que, según señala la economista Elena Alonso, «muchas personas se animaron a entrar a medida que iba avanzando el blanqueo, algunos como una estrategia para comenzar a generar intereses con los dólares que tenían bajo el colchón» y destaca que fue una oportunidad para poner a trabajar esa plata. «Creo que fue mejor planteado que el blanqueo que se había lanzado en la gestión de Mauricio Macri porque fue muy beneficioso en materia tributaria, lo que atrajo a pequeños ahorristas, y también fue muy positivo el umbral de u$s100.000 con condiciones especiales.

El Gobierno utilizó el blanqueo como un mensaje al mercado respecto de que iba encaminado a cumplir con los pagos de deuda de 2025. Esto se debe al «potencial que significa para el crédito en moneda extranjera«, destaca un informe de la consultora 1816. Eso se combina con mayor protagonismo la emisión de deuda de las empresas que se ve alimentado por los dólares del blanqueo. Y es que, tal como señaló en su informe de mediados de la semana Econviews, «el sector privado en los últimos tres meses lleva emitidos u$s3.000 millones en Obligaciones Negociables (ONs), lo cual está representando una fuente de dólares muy importante para que el Banco Central pueda comprar reservas».

Así es como, tal como dice el economista Federico Glustein a Ámbito, «el blanqueo fue exitoso para el Gobierno y estamos en una etapa en la que se tienden a replicar los mecanismos de ingreso de dólares». Eso prende bien en un mercado en el que, tal como explica, «tener dólares abajo del colchón implica perder entre 4% y 5% de rentabilidad por año en un contexto en el que las tasas rinden bien».

Blanqueo: el fin de la etapa 1 activa expectativas por lo que viene

En consecuencia, desde mediados de septiembre, que es cuando comenzó a tomar impulso el blanqueo, pero, sobre todo, más hacia finales de ese mes, se observó un crecimiento de los depósitos en dólares. Eso se sostuvo en octubre, por ahí con menor caudal, pero se sostuvo. «Si bien hubo variaciones en la intensidad del flujo a lo largo del proceso, los datos, al día de hoy, demuestran que la medida para el Gobierno es exitosa y aportó a la estabilidad cambiaria», evalúa Glustein.

«El blanqueo fue exitoso y no solo por la cantidad de dólares que lograron ingresar, sino también porque, en esta primera etapa, gran parte de los dólares que entraron quedaron dentro del sistema», apunta el economista experto en mercados Christian Buteler. Destaca que el régimen capto mayores fondos en efectivo que el blanqueo de Macri y que eso hizo que fuera muy exitoso.

No obstante, Buteler plantea que hay que ver cómo sigue la dinámica de la segunda etapa, si los fondos se quedan en el sistema financiero o no y qué activos siguen entrando en el programa. El total blanqueado en el Gobierno de Macri fue de unos u$s116.800 millones, si esta vez se alcanza un nivel superior a la mitad de ese monto, para muchos, sería un éxito.

Fuente: Ámbito

“No son 100 años de decadencia, sino 120″, dijo el economista Ricardo Arriazu al compartir su análisis sobre la evolución de la Argentina en el último siglo. El fundador de Arriazu Macroanalistas afirmó: “Tenemos que entender lo que hicimos en 1870 y 1900 y repetirlo”.

“Mientras el mundo aprendió a crecer, nosotros casi a decrecer. ¿Por qué caímos? Porque nos cerramos y nos dedicamos a producir lo que no teníamos ventajas”, dijo Arriazu, quien proyectó que en 2025 la Argentina puede crecer un 5%.

Según el economista, los últimos 30 años del siglo XIX son un espejo en el cual la Argentina podría mirarse hoy: “Duplicamos la producción, pasamos a ser la China del mundo y un país que atrajo ocho millones de inmigrantes netos y la mitad de los capitales de Inglaterra. Creo que hay que repetirlo. ¿Qué hicimos? Una Constitución basada en la propiedad privada, con derechos y obligaciones, una Justicia relativamente independiente y la inserción en el mundo”, planteó en la Cumbre Aseguradora Argentina, realizada en el auditorio de la UCA.

En ese sentido, elogió al presidente Javier Milei, quien hizo referencia “a los tres puntos” en “su primer discurso”, pero enseguida aclaró: “Yo no lo conozco. Nunca hablé con él. Sus formas me podrán gustar o no, pero yo quiero ver lo que hace”.

En ese sentido, afirmó que el programa “de corto plazo” de Milei viene “mejor de lo esperado”, pero aclaró: “No dije que viene bien”, al referirse a la caída del nivel de actividad y el empleo.

“¿Con devaluación y ajuste fiscal que querían que ocurriera? Una devaluación es un impuesto, porque pierde valor el dinero que tengo en el bolsillo”, planteó.

El economista elogió el “ancla fiscal” que mantiene el Gobierno y destacó la firmeza de Milei hacia el gasto público. “Hoy no tenemos un ministro que tiene que convencer al Presidente. [Juan] Sourrouille convenció a Alfonsín dos meses; Cavallo convenció a [Carlos] Menem, dos años. Ahora no es el caso”, planteó Arriazu, al describir el “ajuste de 6 puntos del PBI”.

“Los años negativos que tuvo la Argentina se producen por crisis en la balanza de pagos. Solo tuvimos superávit tras las crisis o con boom de precios internacionales. El déficit fiscal no es bueno ni malo, pero depende de en qué lo gastás. Si lo uso para gasto corriente, tenemos un problema”, afirmó Arriazu, y agregó: “¿Cómo hago para eliminar estos ciclos? No hay que gastar y emitir de más, pero políticamente es más complicado, y ahí está la lucha de los sectores”.

No obstante, criticó la gestión sobre el balance del Banco Central (BCRA) y el enfoque hacia los pasivos remunerados de la entidad y el déficit cuasifiscal. “¿Cómo van a hacer un balance del BCRA sin ajuste por inflación con 300% de inflación anual? La tasa de interés era negativa, no había déficit cuasifiscal”, disparó Arriazu. Era una de las obsesiones de Milei incluso en la campaña y llegó a plantear la eliminación de esos pasivos (Leliq y pases) como condición previa a la salida del cepo cambiario.

En cuanto a la cuestión cambiaria, Arriazu dijo que el Gobierno puso en marcha un esquema “del tipo de los 60 y 70″, que implica “sobredevaluar y mantenerlo relativamente fijo”. Esa es, según el economista, “la clave del programa”.

“Si se mueve el dólar, sube la tasa de inflación”, planteó, al defender la política cambiaria oficial. Sin embargo, calificó como un “error” la baja de la tasa de interés aplicada en junio, que generó una pérdida de reservas en el BCRA.

Sobre ese tema, Arriazu rechazó la idea del “atraso” en el tipo de cambio y de otros precios. “Si no para la calesita de los precios relativos, jamás va a bajar la inflación. Todo el mundo cree que su precio relativo está atrasado y lo que llaman ‘atraso’ es con respecto a su aspiración, que es el máximo histórico”, agregó el analista, quien insistió en que la estabilidad cambiaria es el factor indispensable para el éxito del programa.

Es un concepto sobre el que Arriazu insiste habitualmente en sus presentaciones y exposiciones. “Si devaluamos, se acabó Milei, se acabó todo”, había planteado a fines de agosto, en una charla en el Rotary.

Con respecto a la deuda, rechazó riesgos en lo que queda de 2024 (“Quedan US$600 millones de acá a fin de año, no vamos a ir a un default por eso”), pero planteó desafíos para 2025, con vencimientos por más de US$13.000 millones, entre deuda con privados y el Bopreal del BCRA.

Tras la recesión de 2024, Arriazu proyectó que la economía puede crecer alrededor del 5% en 2025, siempre que no haya una crisis política que implique que salgan capitales. “Siempre dijimos que este año va a ser una mezcla de 2002 con 2010. En 2002 hubo devaluación, ajuste del Gobierno, cayó el empleo y el salario, y 2010 porque fue el fin de la sequía de 2009. Entonces, este año es una primera parte recesiva y una segunda, expansiva”, dijo Arriazu.

Según sus proyecciones, el piso para la actividad “estuvo entre marzo y abril” y el del consumo, “en junio”. Para el mediano plazo, dijo, la Argentina tiene varios sectores en los que tiene claras ventajas, como la energía, la minería, el agro y la industria del conocimiento. “En energía, el saldo externo en 2022 fue de -US$5000 millones, este año son +US$6500 millones y el año que viene, +US$13.500″, se entusiasmó.

Fuente: Esteban Lafuente, La Nación