“Los mercados ven que el Gobierno, en la figura de Alfonso Prat-Gay, está adoptando medidas demasiado suaves para bajar la inflación. Y la inflación, por lejos, es la principal preocupación que tienen los mercados y los empresarios”. La frase pertenece a un operador bursátil que, de paso por Buenos Aires, percibió el malestar contra el ministro de Hacienda.
“Por lo que se puede ver en la city porteña, muchos están perdiendo la paciencia con Prat-Gay. Y algunos se animan a decir que va a ser muy difícil que continúe en su cargo”, agregó.
¿Será para tanto? “La inflación no se baja de un día para el otro, hay que ir adoptando medidas. Si la colocación de Lebac no logra los resultados esperados, se le va a complicar un poco más”, señaló el operador, quien sin embargo fue un poco más allá al analizar la percepción que tiene mucha gente sobre la administración Macri y la inflación.
“La gente siente que a partir de Macri, la inflación subió. Y eso es muy difícil de revertir”, señaló.
A eso hay que sumar la situación del dólar, que en las últimas dos jornadas registró un avance de 32 centavos, lo que despertó airadas quejas en el Banco Central, que en la jornada de ayer perdió reservas por US$ 120 millones.
El macrismo habla de flotación administrada pero en el mercado sostienen que la administración “se ve poco y lo que se ve es desprolijo”. Las bandas de flotación nunca fueron anunciadas y parece ser que ahora hay reticencias tanto para salir a frenar la suba con las reservas del Central, como para comprometerse con un techo a la suba del dólar.
(DyN) El gobierno de Mauricio Macri enfrentaba su primera prueba real frente a los mercados locales y el resultado fue un fracaso rotundo. La emisión de deuda del BONAR 2020 que el ministro de Hacienda y Finanzas, Alfonso Prat Gay, planeaba ampliar hasta 5.000 millones de dólares fue declarada desierta. Tuvo un poco más de suerte con el canje voluntario de los Bonar X en el que los bonistas sí le tomaron la oferta de cambiar cada lámina a razón de 0,96 dólares por unidad más el pago de intereses.
La licitación de 1.000 millones de dólares en títulos Bonar 2020, que se realizó de manera paralela, quedó desierta, porque recibieron ofertas por menos del 10 por ciento d elo que buscaban. «Esto confirma que la demanda de los inversores por activos dolarizados ya fue en gran medida satisfecha», se justificaron desde la cartera que conduce Alfonso Prat Gay.
Sin embargo, operadores del mercado no coinciden con esta lectura. Por el contrario, se inclinaron por pensar que el magro resultado obedeció a que «la oferta estuvo mal diseñada» y añadieron que el pésimo contexto internacional «además la dejó mal parada».
La oferta estuvo mal diseñada, no tenía sentido entrar a un canje cuando tenés las mismas condiciones en el mercado, opinó un operador. «No tenía sentido entrar en un canje cuando vos tenés las mismas condiciones en el mercado. Lo mismo cabe para la licitación de los BONAR 2020», agregó un operador.
El golpe del mercado fue una ducha de agua fría para el equipo de Prat Gay que está en Davos junto al presidente Macri y se sienten la «estrella» de la convención, según reportan distintos enviados.
Consultado por Punto a Punto Radio, Carlos María Escalera, director de Escalera Bursátil, analizó la presión del Gobierno por el dólar, que a través de la Procelac pidió al Tribunal Superior de Justicia declare ilegal la operatoria llamada «contado con liqui», que permite hacerse de dólares comprando bonos y acciones.
«Es una forma indirecta de entrar y sacar divisas del país y esto le molesta a la autoridad monetaria. Llama la atención que llegue al ámbito de la justicia porque es una operatoria permitida por las normas vigentes», graficó Escalera.
«Lo que se ha visto este año, tanto la Bolsa como los títulos públicos, es que todo el mundo está expectante a un cambio de rumbo, y todos apuntan al 10 de diciembre. Por lo cual no sé si esta noticia generará cambios en el corto plazo dentro del mercado. Eventualmente puede suceder que genere movimientos en el dólar blue. Estas son cuestiones naturales del mercado. Si el mercado necesita dólares sí o sí, los adquiere como sea. Está mal, pero es lo que ocurre», explicó Escalera.
Según su visión, la decisión del Gobierno de intentar intervenir las operatorias de contado con liqui, es un intento más de frenar lo que el mercado naturalmente siente y genera. «Si ahora suspenden la operatoria del contado con liqui, eso traerá aparejado otra cuestión que es que a través del contado con liqui se ha podido fondear algunas operaciones de importación que el país necesitaba aunque el BCRA autorizara los egresos de dólares. Lo que va a generar no sólo un efecto financiero sino también económico».
(DyN) – El dólar paralelo avanzó 30 centavos ó 2,40 por ciento a la zona de 12,80 pesos para la venta en la plaza local, con lo que la brecha cambiaria se amplió a 44,14 por ciento.
El dólar mayorista sumó ocho milésimas a 8,866 pesos.
«Hay varias explicaciones que se dan para la nueva subida del ‘blue’, todas entendibles: algunos dicen que el resultado electoral de Salta cambia un poco las expectativas y el mercado vuelve a mirar al ‘paralelo’, y otros mencionan que aparecieron más pesos en la calle que buscan cobertura», mencionó un operador de la city porteña.
(DyN) – Las acciones líderes y los bonos soberanos registraban hoy pérdidas en la plaza local, debido a que los inversores profundizaban tomas de ganancias en medio de una nueva escalada en el conflicto con fondos de cobertura que reclaman el pago de una sentencia judicial.
Los inversores desarmaban posiciones en activos domésticos, un día después de que el ministro de Economía, Axel Kicillof, sostuvo que el acuerdo firmado entre el Citibank y los holdouts en Nueva York, que permite a la entidad atender sin inconvenientes el pago del vencimiento del 31 de marzo, «viola las leyes argentinas».
Las declaraciones de Kicillof no tuvieron impacto inmediato en el mercado bursátil, pero horas después acciones y bonos están descendiendo en forma pronunciada.
El índice MERVAL, que registra el comportamiento de las acciones líderes, perdía 3,67 por ciento a 10.756,15 puntos en la Bolsa de Comercio porteña, que negociaba 100 millones de pesos en acciones, con bajas destacadas para Transener (-7,90 por ciento), Pampa Energía (-5,90), Grupo Financiero Galicia (-5,70), YPF (3,17) y Tenaris (-3,03).
El descenso de los papeles petroleros ocurría a pesar del repunte del petróleo estadounidense, que saltaba 3,30 por ciento a 50,82 dólares el barril de la variedad WTI.
El índice MERVAL suma 12 por ciento en marzo y 25,30 por ciento en el año.
En el mercado de renta fija, el bono BONAR X caía 0,83 por ciento a 1.198 pesos por cada lámina de 100 dólares, el BDED bonaerense cedía 1,44 por ciento a 615 pesos, el BODEN 2015 retrocedía 1,37 por ciento a 1.209,25 pesos y el Cupón PBI en pesos cedía 2,38 por ciento, en la Bolsa porteña.
En el mercado de cambios, el dólar en pizarras operaba plano a 8,82 pesos, una brecha de 45 por ciento contra el que se ofrecía a 12,80 pesos en el segmento paralelo.
Paralelamente, los papeles argentinos que cotizan en Wall Street bajo la forma de ADR también registraban fuertes pérdidas en la plaza neoyorquina, lideradas por los bancos y las compañías eléctricas.
La siguiente es la lista de los ADR que cotizan en la Bolsa de Nueva York y su variación: Grupo Financiero Galicia, -4,70%; Pampa Energía, -4,50%; Banco Macro, -3,90%; Telecom Argentina, -3,90%; Banco Francés, -3,70%; Cresud, -3,70%; Petrobras Energía, -3,50%; Irsa, -3,40%; Transportadora Gas del Sur, -3,10%; YPF, -2,00%; Edenor, -1,10%; y Tenaris, -0,80%.
A Juan José Aranguren, presidente de Shell en el país, lo acusaron de ser “devaluador” (hace un año, cuando el Gobierno nacional depreciaba el peso en un 23%) y Guillermo Moreno le inició más de 50 causas penales a él o la empresa para la que trabaja. El ejecutivo petrolero las ganó todas. Ahora, defiende que los importes de los combustibles hayan bajado solo un 5% y no más, cuando el precio del crudo a nivel internacional descendió un 60% desde junio. “Durante mucho tiempo, las petroleras subsidiaron al consumidor. Ahora ocurre al revés: los consumidores están subsidiando a la industria”, acepta. “Durante un buen tiempo, la administración energética del país consideró que no era conveniente seguir los precios internacionales en dólares. Cuando el crudo estaba a US$ 110 afuera, en la Argentina estaba a US$ 70. Esto se puede hacer durante un tiempo, pero por mucho tiempo tiene consecuencias, como las que vimos con la caída en la producción de gas y petróleo y las reservas”, explica en una entrevista con Clarín.
-¿El Gobierno está priorizando la rentabilidad de la industria más que los bolsillos de la gente al no bajar los precios de los combustibles?
-La industria y la misma administración debe ser capaz de argumentar por qué no es conveniente a la Argentina estar bajando todavía más el precio de los combustibles. Tiene que ver con mantener los niveles de actividad. En este acuerdo voluntario, los refinadores nos comprometimos a procesar la misma cantidad que veníamos procesando en 2014 y bajar los precios si los proveedores accedían. Ustedes los periodistas dijeron que lo logrado fue ‘modesto’; fue modesto, pero bajó 5%, nunca antes había ocurrido en la Argentina. Y el Gobierno bajó en lo que podía los impuestos, el ITC y la tasa hídrica. Y bajó las retenciones, muy tarde, porque históricamente les veníamos diciendo que era un error, pero se eliminaron en hora buena. Ese acuerdo implica que las refinerías compren a un barril de petróleo a US$ 77.
-¿Por qué no compran crudo afuera a US$ 45 (el valor en EE.UU) y trasladan ese beneficio al consumidor?
-Está la alternativa de importar crudo a US$ 55. Pero correríamos riesgos. Un cargamento de crudo que yo traigo de Africa tarda 18 días. No antes del décimo día anterior a la llegada del barco, yo tengo que presentar una DJAI (autorización para importar). Me la pueden no aprobar. Y aunque me la aprueban, después cuando me presento con mis pesos a comprar dólares, me pueden decir ‘no tengo’ o ‘no te los doy’. Si desabastezco al mercado como consecuencia que no puedo comprar un crudo que me permitiría vender combustibles más baratos, es desde la comunicación al público y compañía algo jorobado.
-¿La caída en el barril del petróleo le quita atractivo a Vaca Muerta?
-La explosión de inversiones en Vaca Muerta está más vinculada a tener certezas de que se va a mantener un marco regulatorio más previsible y estable. La Argentina sigue teniendo un alto nivel de inflación, una moneda que no tiene valor estable.
Fuente: iEco Clarín.
(DyN) El director del Departamento para el Hemisferio Occidental del FMI, Alejandro Werner, afirmó que la caída de la economía argentina del 1,3 % en 2015, tal como indicó el organismo en su último informe, será a causa de «un entorno de inflación elevada», el «casi nulo crecimiento de Brasil» y «la falta de acceso fluido a los mercados financieros internacionales», entre otras variables.
En declaraciones a DyN, en la ciudad de Nueva York, el director del Departamento para el Hemisferio Occidental del FMI vaticinó para este año «una situación externa compleja» con un acceso «restringido» al «financiamiento externo» por «el fenómeno de los holdouts».
Werner dijo que «la caída en el precio promedio de los productos agropecuarios; el bajo, casi nulo, crecimiento en Brasil; la depreciación del real; la falta de acceso fluido a los mercados financieros internacionales, hace que se dificulte mucho manejar este entorno internacional complejo».
«En ese sentido -agregó-, estamos esperando que los indicadores que estamos viendo en términos de caída de la producción industrial, de caída de la construcción, caída de las ventas al menudeo, no se reviertan lo suficientemente rápido y se tenga un año de contracción económica».
Según Werner, «sumado a esto un entorno de inflación elevada, un entorno de incertidumbre en términos de políticas macro, en torno en el cual los controles a las importaciones son importantes y donde las importaciones se anticipa que caigan, se genera esta expectativa».
Para Werner, la problemática generada por el reclamo judicial de los fondos buitre «dificulta este manejo claramente en un entorno en el cual el alto déficit público, las restricciones a las importaciones, la elevada inflación generan estos fenómenos».
Consultado sobre si es optimista respecto a que Argentina llegue en el corto plazo a un acuerdo con los holdouts, respondió: «La verdad, no tengo información, no sé».
Finalmente, cuando se le preguntó si «hechos» como la trascendente muerte del fiscal federal Alberto Nisman -hallado en su departamento con un tiro en la cabeza días después de haber acusado por presunto «encubrimiento» a la presidenta Cristina Fernández en la causa por el atentado a la AMIA- «afectan la economía de Argentina», contestó: «Al no tener conocimientos sobre casos específicos ni ser nuestro campo de acción, no estamos opinando, no tenemos opinión».
Marcelo Dormi y Lucas Croce, socios de DLC Asesores Financieros, dieron a conocer cuál es el menú de instrumentos y alternativas de inversión, con rendimientos y características al cierre de esta semana. Asimismo compartió un resumen de su visión para este 2015.
2015 Año de Devaluación, Volatilidad y Oportunidades
El máximo riesgo que se puede asumir en una economía altamente inflacionaria -como la actual- es quedarse «sentado» sobre pesos, decisión que garantizará en 2015 una pérdida de entre un 35% y un 40% del patrimonio «cash en pesos» del ahorrista o inversor. En el caso de una colocación a plazo fijo, la pérdida oscilará entre un 11% a un 16%, dependiendo del nivel de inflación con que se cierre el corriente año, asumiendo un rendimiento de plazo fijo del 24%.
Si bien el gobierno ha sido exitoso (en los últimos 80 días) en su objetivo de bajar el valor del dólar marginal, reduciendo drásticamente la operatoria de contado con liquidación y logrando moderar las expectativas devaluatorias, la gran pregunta es cuanto tiempo más podrá mantenerse la actual «convertibilidad» o pax cambiaria. No se puede soslayar que el atraso cambiario respecto de la inflación, constituye una mochila cada vez más pesada para la economía.
Es muy probable que el nuevo gobierno, más tarde o más temprano, intente quitar el cepo al dólar, algo que solo es posible realizar previa devaluación. El sector exportador argentino (principal generador de los dólares que Argentina necesita), tiene actualmente un tipo de cambio real muy apreciado, que le reduce fuertemente su competitividad. Nuestra visión general, es que las carteras deben estar con un alto grado de dolarización, vía bonos, billete US$ o acciones para aquellos perfiles de inversión que toleren una alta volatilidad.
Recomendación: Inversores experimentados o sofisticados, posicionarse en pesos no más allá de 90 / 120 días, vía cheques de pago diferido patrocinados, 43% a 45% tasa nominal anual, a 90/120 días plazo promedio. Si se desea incrementar el nivel de riesgo, se puede ir a títulos en dólares (pagan renta y amortización en dólar billete), ya sea Boden 2015, Bonar X, o Bonar 2024, cuyos rendimientos hoy son del orden de 12%, 11%, y 10% en dólares, respectivamente.
Inversores sin experiencia y/o conservadores, dispuestos a esperar un mínimo de 6 a 12 meses, ir directamente a títulos dolarizados con el fin de hacer dólar MEP hoy en 12,75 ARS/US$ .
En acciones tenemos una visión optimista de mediano y largo plazo. Creemos que hay mucho valor en las compañías (muy atrasadas en sus valuaciones respecto de la región), y el cambio de expectativas y de ciclo político podría gatillar fuertes subas. Las acciones deberían ser una alternativa para inversores dispuestos a esperar no menos de 24 meses. Es razonable esperar alta volatilidad, durante los próximos 12 meses, especialmente hasta el cierre de listas de las PASO (junio 2015) y hasta tanto no esté claro la situación con los fondos que han demandado a la Argentina en Nueva York. Los inversores más agresivos pueden comenzar a tomar posiciones paulatinamente, priorizando papeles de empresas cuyos negocios podrían beneficiarse de un escenario futuro de un dólar más alto, (Aluar, Siderar, y Tenaris), aunque en este último caso poniendo un ojo en su alta correlación con el precio del petróleo, más alta incluso que en los casos de Petrobras Brasil YPF.
Los más conservadores podrían limitar la volatilidad combinando acciones con opciones (lanzamiento cubierto), de modo de obtener tasas anuales en pesos de hasta el 70%, con una cobertura a la baja de hasta el 20%.
«Para mayor detalle de alternativas concretas, los invitamos a leer el documento adjunto. Ante cualquier inquietud o consulta, estamos a vuestra disposición», sentenciaron desde DLC Asesores Financieros.
La CNV investigó particularmente el movimiento de las carteras de la entidad financiera en la compraventa de títulos públicos, publica hoy el portal Ambito.com.
Según las fuentes consultadas por ese medio, desde el primer día hábil del año hasta el 14 de enero pasado, Macro adquirió 8 millones de títulos públicos. Pero lo que más llamó la atención al organismo oficial fue la compra que realizó el miércoles pasado, cuando adquirió 3 millones de bonos de la plaza local.
Además, sorprendió que la abultada transacción se concretara a pocas horas de que el Banco Central redujera entre 8 y 15 puntos básicos los rendimientos de las Letras (Lebac) mayores que los 120 días de plazo en su licitación semanal.
Las inspecciones tuvieron lugar en el marco de la intensificación de controles a entidades financieras y a sociedades de bolsa para contener los tipos de cambio bursátiles y el dólar blue.
Por otra parte, el presidente del Banco Macro, Jorge Brito, deberá asistir este miércoles a una audiencia en la CNV por no haber informado al mercado sobre una denuncia que recibió por cobrar excesivamente seguros de vida a sus clientes y que, según pudo consignar el medio porteño, en la Justicia ya estimaron por casi $ 1.000 millones.
El jueves de la semana pasada la CNV realizó inspecciones de rutina en las sociedades de bolsa Intl CIBSA y Macro Securities para fiscalizar cómo operan ambas sociedades de bolsa con el contado con liqui, el dólar bolsa y los bonos en general.
Tanto el banco HSBC como el Banco Macro vienen siendo objetivos del Gobierno en los controles, que se profundizaron a partir del desembarco de Alejandro Vanoli al frente del Banco Central en octubre de 2014.
(DyN) – Los papeles líderes sumaron 2,19 por ciento en la Bolsa de Comercio porteña, impulsados por las acciones financieras y bancarias, en una rueda en que los títulos públicos cerraron mixtos y el dólar paralelo quedó a 13,60 pesos.
El índice MERVAL subió a 8.658,96 puntos en la plaza local, que negoció 11,70 millones de pesos en acciones, con alzas destacadas para Banco Francés (+6,84 por ciento), Grupo Financiero Galicia (+4,28), Petrobras Brasil (+3,01), YPF (+2,77) y Tenaris (+2,53).
En el mercado de renta fija, el bono BONAR X cayó 0,16 por ciento a 1.171,50 pesos por cada lámina de 100 dólares, el BDED bonaerense ganó 0,16 por ciento a 633 pesos, el GLOBAL 2017 quedó a 1.120 pesos, BODEN 2015 subió 0,48 por ciento a 1.249 pesos y el Cupón PBI en dólares con ley foránea cayó 1,06 por ciento a 93 pesos, en la Bolsa porteña.
En tanto, el dólar paralelo cerró plano a 13,60 pesos para la venta, una brecha de 57,77 por ciento contra el que se ofreció a 8,62 pesos en el promedio de bancos y casas de cambio.
El dólar paralelo, que marcó un máximo histórico de 15,95 pesos en septiembre último, anotó un retroceso de 3,20 por ciento en la primera quincena del año, un lapso en que, sin embargo, aumentaron los tipos de cambio implícitos en las operaciones bursátiles.
El dólar que surge de la compra venta de activos en la plaza local y liquidación en el exterior (contado con liquidación) subía a 12,40 pesos (+6 por ciento en lo que va de enero), mientras el que resulta de transacciones con títulos públicos con liquidación doméstica (dólar bono o MEP) subía a 12,80 pesos (+4 por ciento en la quincena).
En el segmento mayorista, el dólar subió cuatro milésimas a 8,601 pesos para la venta, un alza de cinco centavos ó 0,58 por ciento en las dos primeras semanas de enero.
«La demanda autorizada ejerció presión sobre la cotización del dólar, que tuvo un recorrido corto pero ascendente hasta tocar máximos en los 8,602 pesos. Puntuales ventas de la autoridad monetaria y de otros bancos públicos lograron acotar la corrección y acomodar los precios sobre el cierre en un nivel apenas más bajo que los máximos de la jornada», dijo una fuente del mercado.
En pizarras de bancos y casas de cambio, el dólar quedó en 8,62 pesos, una ganancia de cinco centavos ó 0,58 por ciento en lo que va de enero.